Методика оценки степени денежности стейблкоинов и ее применение

Цель исследования состоит в разработке методики оценки степени денежности стейблкоинов и демонстрации ее применения при качественно скорректированном учете цифровых денежных заменителей. Методологическую основу работы составляют функциональный и институциональный подходы к анализу денег, сравнительный и структурный анализ, индексное моделирование, а также качественно-взвешенная агрегатная оценка. В статье предложен интегральный индекс степени денежности стейблкоина, включающий четыре блока: качество резервного обеспечения, прочность прав и процедур выкупа, операционную устойчивость и определенность окончательности расчетов, правовой и регуляторный статус. Апробация выполнена на выборке USDT, USDC, DAI, EURC и USDe. Полученные результаты показывают, что номинальная рыночная капитализация стейблкоина не отражает в полной мере его денежное качество. Наиболее высокие значения индекса в пилотной выборке получили USDC и EURC, тогда как USDT, USDe и DAI характеризуются более низкой степенью денежности вследствие ограничений выкупа, особенностей обеспечения или правовой неопределенности. Практическая значимость работы связана с уточнением подходов к анализу цифровой ликвидности. Сделан вывод о необходимости перехода от учета номинальной стейблкоин-массы к ее качественно скорректированному измерению.